太原储罐保温 宏盛股份 | 2025年功绩预报点评: 订单增长重叠业务结构化, 利润弹显贵开释

[东吴机械]周尔双13915521100/李文意/韦译捷/钱尧天18151137679/黄瑞/谈沂鑫/陶泽13156381006

投资评：增持（保管）

1事件：公司发布2025年度功绩预报

2026年1月28日公司发布2025年功绩预报。公司展望2025年已毕归母净利润7500-8500万元，同比+52~+72，中值8000万元，同比+62；展望已毕扣非归母净利润7600-8600万元，同比+54~+75，中值8100万元，同比+64。公司全年功绩已毕较快增长，主要系(1)主营业务面：2025年度公司订单加多，全年已毕收入约7.6亿元，比拟2024年同期加多约6.7，收入端稳步膨胀；(2)业务结构篡改：2025年度公司阻隔境外锂电板PACK电买卖务，该业务板块比拟2024年同期减少损失约3000万元，显贵举座盈利才能。

把柄公司功绩预报，展望2025单Q4公司已毕归母净利润1062.33-2062.33万元，中值1562.33万元，同比+880；展望2025单Q4已毕扣非归母净利润1295.93-2295.93万元，中值1795.93万元，同比+294。

2板翅式换热器龙头，渠说念势重叠居品势，笃定液冷中枢生态位

液冷技能是搞定数据中心散热压力的由之路，其具备固执耗、散热、低噪声和低TCO的势，铁皮保温施工同期其能镌汰数据中心PUE值，自在国条目。现阶段液冷的主要案中冷板式占据主流地位，浸没式有望成为将来的发展向。冷板式液冷系统由室内及室外侧构成太原储罐保温，CDU和分集液管成本占比。

买卖形状上，英伟达怒放供应商名录，代工场自主给与供应链构成，由此前维谛为唯认证CDU转向多供应。宏盛股份度绑定和信精密，二者缔造资公司和宏智，掌持台资ODM渠说念势，同期具备板翅换热器技能势，笃定中枢生态位，将来有望借助和信精密客户资源切入台资液冷供应链。

盈利预测与投资评

现时AI职业器算力需求速增长，带动液冷浸透率不竭擢升，数据中心对、节能换热搞定案的需求进入爆发阶段，公司在该域的技能和制造才能与产业趋势度契。沟通到公司液冷干系业务处于起步爬坡阶段，老本开支与研发进入较多，咱们下调公司2025年归母净利润为0.8亿元（原值1.0亿元），咱们基本保管2026-2027年归母净利润为2.0/3.2亿元，现时股价对应动态PE隔离为113/45/28倍，保管“增持”评。

风险指示

宏不雅经济波动风险；液冷市集浸透不足预期风险；国际产能汲引及客户拓展风险。

东吴机械团队

东吴机械商讨团队荣誉

2024年新资产佳分析师机械行业四名

2024年Wind金分析师机械行业名

2023年新资产佳分析师机械行业四名

2023年Wind金分析师机械行业名

2022年新资产佳分析师机械行业三名

2022年Wind金分析师机械行业二名

2021年新资产佳分析师机械行业三名

2021年Wind金分析师机械行业名

2020年新资产佳分析师机械行业三名

2020年分析师水晶球机械行业五名

2019年新资产佳分析师机械行业三名

2017年新资产佳分析师机械行业二名

2017年金牛佳分析师端装备行业二名

2017年分析师水晶球机械行业五名

2017年每市组机械行业年度额收益率名

2016年新资产佳分析师机械行业四名太原储罐保温